Det brukar gå under namnet sofliggarfonden, och är alternativet för pensionssparare som inte gjort ett aktivt premiepensionsval.
Och det har varit ett extraordinärt icke-beslut i många år. Under 2024 har fonden haft en avkastning på nästan 30 procent, mer än tre gånger bättre än Stockholmsbörsen.
– Det är klart att du är väldigt nöjd. Det är en jättebra utveckling, säger Lena Fahlén.
Hon är förvaltningschef och vice vd för statliga AP7 till ett värde av cirka 1 500 miljarder kronor. Det finns tre anledningar till uppgången: den svaga svenska kronan, fondens hävstångseffekt, men framför allt exponeringen mot amerikanska techjättar. Tack vare sin kursrusning står “Magnificent Seven”-bolagen för över 20 procent av fondens totala kapital, vilket leder till två frågor:
Är Lena Fahlén rädd för en teknikbubbla som liknar den på 90-talet?
– Jag tycker att skillnaden är enorm, säger hon.
– På den tiden gick bolag som Framfab aldrig med vinster, utan handlades på framtida vinster. Här görs stora vinster. Det är inte samma uppblåsta värden heller, även om det börjar bli ansträngt.
När blir det ett problem att ett fåtal företag får så stor vikt i en portfölj?
– Vi har ögonen på det. Analysen vi gör är att det inte finns någon bubbelvärdering, men om vi skulle se ännu mer ansträngda värderingar skulle jag säga att vi måste agera.
Lena Fahlén tar Kina som exempel där man under året valt att minska exponeringen.
– Vi har inte tagit bort Kina för att “spela” på det, utan för att minska risken, kopplat till den geopolitiska och ekonomiska utvecklingen. Du kanske missar den sista uppgången, men vi förvaltar våra pensionärers tillgångar.
Vad kan AP7-fondens fem miljoner pensionssparare förvänta sig av börsåret 2025? Förutsättningarna för börsen ser bra ut med lägre räntor och inflation, men orosmonet består av hur Donald Trump agerar kring handelstullar, varnar Lena Fahlén.
– Jag tror att han är frustrerad över att han inte fick igenom så mycket som han ville senast. Nu är han bättre förberedd och vet vad det innebär att sitta i Vita huset.
Bättre förberedd, är det positivt eller negativt?
– Jag ser det med större oro. Tidigare hade han en mycket etablerad administration som kunde slipa bort kanterna på de mest radikala förslagen. De utnämningar han gjort hittills visar på en ganska tuff agenda.
